卫哲：互联网公司有两种泡沫
但是沃尔玛全球采购的能量只能在十平方公里的商圈内发力，换而言之，你把店开到离沃尔玛十一公里以外，在沃尔玛覆盖的商圈以外，他也奈何不了你，这就是为什么沃尔玛在美国的零售从来都没有突破过15%，宝洁这样的传统品牌在美国的市场份额从来没有超过20%。
电商来了，就不一样了，只要物流能触达之地，我的商圈就能无限制的放大，所以像亚马逊、京东、天猫这样的，他们拥有巨大的采购能力(营业额代表着采购能力)，就突破了这样的商圈，所以这类企业也可能形成赢家通吃型，市场占有率远远超过传统行业20%那条线。
第三类是什么呢？我们用谷歌搜索引擎、百度搜索引擎，没有网络效应，不会有人说我们一起用百度搜索吧，谷歌也不因为你1000万人用或是1亿人用，他的规模协同效应就诞生了。
这类公司是第三种具备赢家通吃的特点，就是技术领先一步。我的技术就是比你好一点，除了这些以外，我们今天看到很多互联网公司它不是赢家通吃型，比如说我们看视频，你用爱奇艺，我用优酷，不会说我们一起用个什么软件吧。
你追的是剧，不是追某个视频APP。这意味着什么呢？我们很早就判断，视频领域不会一家独大，视频至少有5-10家可以存活，市场证明，在有5-6家的时候就会达到稳定，他不会形成赢家通吃。
一年后，直播又来了，100多个直播平台，可能有10个平台左右存活下来，每家都不会份额特别大。今天的外卖呢？今天的共享单车呢？都是一样，他不具备全国和全球的规模效应，也不具备网络效应。你骑橙色的单车，我骑黄色的，不会说我们大家一起都骑哪个颜色的单车。没有网络效应，也没有规模效应，这个叫三公里规模效应理论。
现在有很多互联网公司只要一落地就再也不是全球全国规模效应了。我们现在在福田，你在南山有家面馆，我在这点个外卖，等你从南山给我送过来，面都变成面疙瘩了，对我没有任何意义。
作为消费者，我只关心我3公里以内有多少餐厅。而作为餐厅的拥有者，你平台一天号称过1000万单都跟我没关系，一天给我100单就可以了。类似外卖这样的，他的协同效应就是3平方公里，同城都做不到。
平台做的再大，1000单或是1000万单对消费者来说没有意义，这跟沃尔玛可不一样，沃尔玛全世界做1000亿美金的规模，因为你买的每一样东西都便宜，我作为消费者是跟着你占便宜，这是有全球规模效应的。
但外卖平台没有，单车也一样，都是三公里规模效应，也就意味着你每一个三公里都必须盈利。千万不要告诉我每三个公里是亏损，我一千个三公里合在一起就盈利了。
另一方面，好一点来说就是同城规模效应，比如58同城。我在深圳找搬家公司，在南山找福田的可以，但你不可能找到广州的去，同城规模效应意味着你每个城市必须盈利，千万别说我每一个城市都是亏损的，我15个城市合在一起就盈利了。
不是所有的互联网公司都是赢家通吃，那也就意味着，不是所有的公司都要覆盖全国，规模会带来直接的效应。如果不具备前面三个特点的互联网公司，规模不等于效应。
互联网公司的两种泡沫
今天一提到到互联网公司，估值就好像特别高。但我个人觉得估值高要回归到那些不变的因素，互联网确实带来了前所未有的赢家通吃型的巨头公司。谷歌也好，阿里巴巴也好，腾讯也好，这些都突破了3000亿美金，走向了4000亿美金，传统行业看不到的。
但不是每家公司都能像这些巨头一样形成赢家通吃的格局，也就意味着今天披上互联网外衣的公司估值还是有很多泡沫的，我们怎么看泡沫？我们生活在泡沫里面，不能回避泡沫。
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