混改加政策护航 物流大蛋糕越来越肥美
在28家物流A股上市公司中，共有8家国企概念股，被券商重点提及的有外运发展、华贸股份、中储股份3家货代央企物流公司，另外大众供应链的3家地方国企公司如象屿股份(600057,股吧)、建发股份(600153,股吧)、皖江物流也被分析人士重点推荐。
首先来看3家央企货代物流公司。
外运发展，公司传统主业为航空货代，与航司货运板块、快递公司之间具有天然的上下游关系。三方合作有助于从原先的各自为政、相互压价竞争走向整合产业链、获取门到门全程产业链价值的过程。4月10日公司公告，中国外运长航集团工商变更登记手续已经最终全部完成，其出资人由国务院国资委变更为招商局集团，据此，公司成为招商局集团的间接控股子公司。从外运发展自身来看，其本身具备且有向快递物流转型的趋势。随着国航与东航相继宣布将混改渗透至货运板块，外运发展被市场认为最有可能通过混改战略入股，进一步提升市场份额。
华贸物流，公司5月18日刚完成重组复牌。公司间接控股股东中国旅游集团公司将其间接持有华贸物流的5.1亿股股份（占公司总股本的51.09%）全部无偿划转给国务院国资委监管的中国诚通控股集团(持股4.6亿股)及中国国新控股（持股0.5亿股），实际控制人仍为国务院国资委。本次华贸物流并入的中国诚通和国新是两家在2016年被确定为中央企业国有资本运营公司的试点平台。
诚通物流，贸易资产众多，主导国企结构调整基金，改革空间较大，其中诚通业务板块包括资产管理、综合物流、贸易、林浆纸生产等，控股上市公司中储股份、粤华包B、中国诚通发展集团、冠豪高新(600433,股吧)、岳阳林纸(600963,股吧)和美利云，具备丰富的治理经验。这两项业务与华贸的货代、工程物流具备一定协同性，未来有望实现集团内资源整合和开发。此外，集团主导设立了3500亿规模的国有企业结构调整基金，未来投资、并购、资产合作可想象空间较大。同样，母公司同为诚通集团的中储股份，公司是诚通集团在物流业务领域的惟一A股上市公司，集团有望将更多优质的物流相关资源注入公司。
从地方国企来看，包括有象屿物流、建发股份、皖江物流3家大众供应链公司被重点提及。供应链龙头象屿股份，公司2016年完成营收1190.7亿元，同比增长98.7%；今年一季度公司完成营业收入403.5亿元，同比增长105.9%，公司规模在2016年首超千亿元，成为国内规模最大的供应链企业之一。上市以来，公司收入从2010年的236亿元起步，以超过30%的复合增长成为A股成长最快的大宗供应链公司。公司物流能力和规模在供应链公司中处于领先地位，象屿为客户提供集仓储、海运、配送、国际货代、进出口清关等一条龙的全程物流服务，公司在福建、上海、广州等地拥有多处仓库，同时运营和开发了福建省内外多处物流园区，具备一定物流网络效应。从中期来看，公司将受益于供给侧改革下供应链行业集中度和利润率的提升以及粮食贸易流通的大发展。
建发股份，2016年以来行业盈利水平逐季上升，主营业务利润增速逐季加快。在2017年一季度，公司完成营业收入389.9亿元，同比增长69.8%，实现净利润4.2亿元，同比增长32.8%，一季度营收和利润弹性主要来源于供应链业务。公司作为供应链和贸易行业的老牌企业，在货种品类、国际贸易规模、客户质量、产业渗透、风控控制、费用控制方面都较为出色，价值属性强，估值具有吸引力。皖江物流，公司为安徽煤电运一体化龙头企业，已经历了三次重大重组。公司原本依托芜湖港从事港口业务，2010年淮南矿业入主公司，带来了铁路运输和物流贸易业务。2015年全资子公司淮矿物流破产重整，公司剥离了淮矿物流，物流贸易业务规模大减，造成当年28亿损失。2016年控股股东淮南矿业为维持公司稳定，注入三家火电公司，公司拓展了电力能源业务。经过几次资产重组，目前公司主业为三块，其中电力能源、铁路运输业务是公司主要盈利来源，预计能保持稳定增长。依托三大主业基础、大股东的资源优势以及芜湖本地制造业基础，预计公司在综合物流方面的拓展空间较大。根据公司公告，安徽省政府提过让国资委指导淮南矿业整体上市，淮南矿业也有意将公司作为其主业资产进入资本市场的平台。若安徽国企改革有所推进，公司有望迎来新的发展机遇。
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