时间：2016-04-29 08:41:15 点击：次
来源：中国电子商务物流服务网 作者：秋枫

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根据新华社4月25日报道，国际投行瑞银25日发表声明称，瑞银成功协助京东完成10亿美元债券发行，其中5年期到期收益率为3.125%，10年期到期收益率3.875%。这是京东首次发行国际美元债券。10亿美元的债券体量，是京东上市时融资额的一半还多。

京东是靠3C起家的电商平台，凭借在3C领域的多年深耕，积累了海量的数据。为了更好的从品牌零售商向品牌服务商转型，京东提出了3C升级计划，涵盖运营、营销、渠道、金融等方面，全方位推动品牌升值。京东在3C领域完成了O2O的布局，使得渠道下沉，正是因为京东从零售商向服务商转变，成就了品牌商。4月6日，京东3C事业部总裁胡胜利宣布，将在2016年打造8家百亿级品牌。即使很多人都对如此宏伟的目标表示怀疑，然而就在不到半个月的时间内，就已经有五家手机品牌商与京东达成合作协议：4月7日，荣耀手机与京东签署高达180亿的销售协议；同日，乐视与京东签署2016年度战略合作协议；4月11日，魅族与京东签署2016年度100亿销售协议；4月18日，中兴与京东签署2016年度战略合作协议；4月20日，360手机与京东签署2016年度战略合作协议。

而在4月26日，短短几天的时间，在美国纳斯达克上市的京东（JD）股价在本周前两个交易日下跌超过11%，对应市值蒸发44亿美元。纳斯达克综合指数下跌7.48点，报4888.31点，跌幅仅为0.15%，中概股涨跌互现。而京东股价重挫8.6%收于25.07美元，总市值344亿美元，而前一个交易日其股价下跌3.07%。2014年5月，京东登陆纳斯达克，融资金额是17.8亿美元。上市至今不过两年，如此大规模发债，让资本市场看到了京东对资金的渴望，此举让资本市场嗅到了风险。

京东在海外上市中国互联网公司中市值排第四位。此前，百度２０１２年在美国发行１５亿美元债券，２０１４和２０１５年又分别发售１０亿美元和１２．５亿美元债券；腾讯在２０１４年发行２５亿美元债券；阿里巴巴在２０１４年发行８０亿美元债券。百度发行的债券，惠誉给予A评级，穆迪给予A3评级；腾讯债券，标普给予腾讯和腾讯通过其中期票据项目发行的任何债券A-评级；阿里巴巴的美元债券，标普给予A+评级。而京东的债券评级是BBB-，这与百度腾讯差了两个等级，跟阿里差了三个等级。标普认为，京东的评级来自于其品牌满意度、技术潜力和市场地位，这些优势根植于京东一贯的优势：产品质量、服务以及快递。

这样的评级或许与亏损有关。3月初，京东公布了2015年第四季度和全年业绩报告，从财报来看，京东在收入和交易大幅增长的同时，亏损额也在迅速扩大。2015年全年，京东总收入1813亿元，同比增长58%，但净亏损却也高达94亿元，比上一年的50亿元增加了88%。

过去，互联网是以供需为主，如今的互联网演变成一种基础设施。投资者密切关注的是企业如何利用互联网的思维或技术进行全方位变革，完成重构。

京东的模式相对还是太单一，以销售带动流水，期望通过中间去做利润，当对手足够强大时，就会给持续性经营带来风险。

另外，物流、信息流、资金流的效率决定了一家公司的兴衰。虽然京东是一家讲效率的公司，但商家更看重现金流。所以，重视商家生态，尽量维持平衡显得尤为可贵。

股价下跌或许是华尔街给出的质疑，亦或是我们过度的担心。每个企业都有自己的基因，相关问题的出现对于京东而言是个不小的挑战。或许，只要京东核心业务继续保持高增速，京东所讲的故事就仍然有足够的支持。