时间：2018-08-23 11:25:49 点击：次
来源：双壹咨询 作者：璟璃

条评论打印收藏

8月初，中通发布了2018年第二季度的财报，与同行相比各项数据十分亮眼。在各种复杂利益关系的博弈中，中通做到了两个平衡：市场占有率与利润的平衡，总部营收利润的增长与网点稳定性的平衡。在价格战仍然是市场竞争主要手段的背景下，能同时做到上述两点，恰如走钢丝一样，需要高水准的平衡能力。

双壹认为，中通的平衡之道在于成本管控，而成本管控的核心在于通过投资来降本。

从三通一达固定资产金额来看（包含固定资产、在建工程和无形资产），中通2017年位列榜单第一位，为80.76亿元，分别是圆通、韵达、申通的1.5倍、2.2倍和3.5倍。中通通过前几年重资产的投入，加大对土地、设备、车辆的掌控力度，从而在快递件量高增速下保持时效和服务质量的稳定，不断的降低单票成本。

对比各家企业2016及2017全年的资本支出（指购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金），无论是资本绝对的支出金额，还是占营收比例来看，中通的数值均最高。申通2017年资本支出占营收的比例从7.8%上涨到9.6%，主要用于公司直营化改造，而2018年7月份申通业务增速出现回暖迹象，这与前期的投资密不可分。由此可见，投资与企业的发展仍然密切相关，中通在此方面可谓投入了重金，领先于同行，根基相对牢固。

与自身相比，中通的短期投资额与2017Q2同比增长了85.1%，从51.86亿元增长到96.01亿元，高于营收、利润及快递件量的增长速度。基础设施方面主动的投资为后续几年的持续发展做好了准备。

从快件的具体的成本结构来看，中通的运输成本和分拨成本是快递企业总部的主要支出项目。如下图所示，中通的成本构成中，运输成本占比46.4%，分拨成本占比25.6%，两项加和占据总成本七成以上。因而，管控住了中转运输成本，就犹如打蛇打七寸，抓住了降本的咽喉所在。

从运输环节来看，购买高运力的拖挂卡车，增加自营车辆的占比有助于降低干线成本。对比通达系的运输模式，只有中通干线运输是近乎直营的模式，韵达采取了承包和直营混合的模式，圆通以承包模式为主，申通正在向直营化方向转型。

近两年，中通不断的提高自有车辆占比。经过两年的发展，中通自有车辆占比从63.6%上升到80.9%，呈现逐年上升趋势。2018年第二季度，中通长途货运卡车数量约4700辆，其中3800辆自有车辆，含高运力甩挂车约2070辆。自有车辆比例高，有利于加强装载率管控力度，优化路由线路，减少内部沟通成本。与之相伴的是，中通单票运输成本从0.71元下降到0.6元，降本效果显著。

双壹认为，从分拨环节来看，中心直营化比例高，自动化分拣设备的大力投资，是降低分拨成本的关键所在。韵达、圆通、中通转运中心自营比例均在90%以上。申通占比较低，但近两年内倡导全国“一盘棋”，将北京、深圳多个枢纽中心收回总部，可见中心直营化是快递行业发展的趋势。

与同行相比，中通在自动分拣设备投入方面力度较大。截至2018 年6月30日，中通在全国有64 条自动分拣设备已安装投产，去年同期为22条。转运中心自动化改造也带来前期建设成本的急剧上升，财报显示，二季度中通转运中心运营成本同比增长33.0%至7.02 亿元。但从长期来看，设备能够减少人工数量和成本，降低分拣错误率，提高单位时间分拣效率。单票分拨成本由去年同期的0.35元下降至0.33元，随着件量的增长，设备所发挥的规模效应将更加明显，在下半年的快递旺季将大显身手。