时间：2015-01-28 11:24:11 点击：次
来源：中国电子商务与物流网 作者：本站记者

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（温馨提示：本文为速记初审稿，保证现场嘉宾原意，未经删节，或存纰漏，敬请谅解。）

阿里巴巴集团研究院资深专家   方德华

以下为嘉宾演讲实录：

各位下午好！

我加盟到阿里巴巴研究院的时间还不是很长。我今天想从另外一个视角来全面审视一下互联网金融的过去、现在和未来到底会形成什么样的场景。

互联网金融是完全从电子商务的角度上成长起来的。我今天想讲三个方面的内容。

第一，金融为什么重要，金融在整个经济领域中为什么会处于核心地位。我们知道从学术的角度来讲，金融被誉为经济学皇冠上的明珠，它为什么是皇冠上的明珠？

第二，互联网金融在整个金融领域，或者说在金融的大环境当中，起到什么样的作用。

第三，互联网金融发展到今天，曾经有人说过2013年是互联网金融的元年，2014年应该也是互联网金融的第二年。互联网金融在快速超常规的发展当中，有哪些机遇，又会面临怎样的挑战。如果有时间，我也想展望一下互联网金融和物流一起合作可以开创出怎样的远景。

首先，金融在整个经济体系当中为什么重要。经济学有一个最基本的任务，就是将有限的资源配置到最有效的领域当中去。因为全世界的资源都是有限的，不管是可再生的能源，或者不可再生的能源，都是有限的。即使全世界的资源都是有限的，在座各位的生命和时间也是有限的。

经济学要解决的基本问题就是怎么配置这些资源。比如今天这块土地，让哪一家企业在这里建厂，或者让哪一家银行在这里设网点，可以获得最大的收益，或者说这块土地可以卖出最大的价值。金融在其中起到什么作用？其中在里面起到两个基本的作用。一是如何通过最有效的血管通道，把资源从资金的富余者手上配置到资金的稀缺者手上。

通常情况下，资金的需求方为整个社会创造了很大的价值。金融所做的基本工作就是如何让这个资源在整个经济当中很好地流动起来。金融体系就是整个经济的血管。如果这个金融体系不健康，要么会出现血压高，整个资金链的流转速度过快，产生通货膨胀。要不然由于血梗阻，资源配置不顺畅，就会产生痛点，是需要我们改善的。

金融体系是如何做到这一点的？最大的功能就是定价。所有的金融学家和经济学家，寻找的就是一条价值线。资金的价格到底在什么地方，货币市场、股票市场都是给资本定价的。资本定价在上世纪八十年代造就了七位诺贝尔经济学奖获得者，他们都是由于在定价领域、信息领域、不对称领域、博弈论领域当中做出杰出的贡献而获得诺贝尔经济学奖。至今为止这条均衡的价值线仍然没有被找到。耳熟能详的经济学家们，他们都是由于在定价领域中做出了杰出的贡献而拿到了诺贝尔经济学奖。

整个银行体系的定价，最基本的是利润的问题。我向你借钱，付你多少分息，息高者得之，我就把这个金融配置到它最需要的领域中去。有一个小企业，可以付出20%的利息。另外一家企业只能付8%的利息。在风险基本可控的情况下，银行一定会把这个资源投给价高者。

举个最简单的例子。中国的铁路为什么没有效率？就是因为票价过于低，或者说没有按照市场机制运作。票价完全可以定在很高的水平上，淡季的时候打折，春节的时候不打折。资源永远是配置给最需要的人，出价最高者是最需要的。火车票2千一张你急着回家和火车票50块钱急着回家，我们不说人情世故，从市场的角度来说，2千块钱有人愿意回家，我可以付高价。不涉及到道德判断，这只是价值判断。从银行的角度来说，完全是无情的，只把资源配置给最高价的人。

银行付出20%的利息，我知道未来的利润可以得到50%。另外一家企业，只能付出6%的利息，银行把钱贷给谁？一定是贷给鸿坤，因为它可以付20%的利息。金融是定价的方式，是一种无情的方式，也是最高效率的方式，将资金盈余者的有效资源配置到最需要的人手里去。

我们一直说传统金融非常重要。我们一直在定义传统金融。传统金融的时间很长，从金融史的角度来说，传统金融是从保管业务开始，经历了很大的发展过程，包括保险、银行、代收代付，大概有两千三百多年的历史。但是，金融被作为一个行业或者是一门学科来研究，它的时间是很短的，不足一个世纪。上世纪2、30年代，金融由于大危机的发展，被作为一个行业或者是学科进行整体研究。早期研究是在马歇尔的基础上开始，经历了有效市场理论，然后是马林特的行为经济理论。大致经过5、60年的努力，才让我们看到今天的传统金融被分为银行业、保险业、证券业。我们今天所谓的传统金融的历史远远长于互联网金融，一提传统金融就是很悠久、很古老的行业，可以被追溯到400多年前瑞典银行首先开业。这个概念是不正确的，传统金融也没那么长的历史，或者说传统金融并不比互联网的历史长那么多。

举一个不恰当的例子，我们一直说中国的传统经济是计划经济，一提到中国的传统经济似乎就是很久远的事情。大家有没有想过如果说中国的传统经济是统收统支和计划经济的话，它大致有多长的历史？1949年，中华人民共和国建国，一直到1978年改革开放之前，这段历史是完全的纯粹计划经济和统收统支。1978年以后，我们提出了有计划的市场经济，建立市场经济，一直到今天，已经有36年的历史。如果可以把改革开放之后的经济称为新经济，中国新经济的历史已经超越了中国的传统经济。

从今天的角度来看，不应该完全把互联网金融的元年定在2013年，互联网金融的时间没有那么短。也不应该把互联网金融和传统金融割裂开，互联网金融是整个金融体系很有机的组成部分。互联网金融在中国是怎么发展起来的？正像传统金融在世界各地发展起来的历程不一样，在古代的巴比伦是因为贵族害怕自己的东西被贫民偷走，把最贵重的东西藏在寺院里，产生了最早的金融雏形。在西班牙、葡萄牙的大航海时期需要保险业务，几百年前产生了西欧的金融雏形。在中国的北宋，由于全国商业发展产生了汇兑业务。金融在全世界各地的发展，起源是不一样的。

互联网金融在全世界各地的起源有什么不一样。如果一定要说互联网金融的启蒙者是谁，其实在中国，应该是支付业务。如果说是支付宝不是很合适的话，也可以说是师支付宝和中国银联。在中国这个体系下，或者在全世界的体系下，货币这个东西已经用了几千年，而我们的支付体系一直不够完善，效率不够高。大家想象一下之前国内的汇款是怎么做的。有两种方式，一种是邮政汇款，还有一种是银行柜台汇款。两种方式都是漫长的等待过程。发一个邮政汇款之后，如果是急用的，接下来就是发一个电报。海外过来的侨汇也是一样，会有10-20天的等待期。

但是，支付宝干了什么事情？我汇给你的同时，你的账户里就是多了一笔钱，首先做到了实时到账。支付宝还干了另外一件事情。金融一定是和实体经济相关的。第三方支付行业之所以成为中国互联网金融的先驱，因为它和整个中国的国情很相似。

大家有没有记得第一笔淘宝业务是怎么产生的？就是因为一个不跨洋的照相机的买卖。一个日本的华人想卖出这个照相机，一个中国的华人想收进这个照相机。两个人的意愿非常好，这个相机比市场上便宜很多，质量也应该算是有保证，毕竟那个人是日本的留学生。最后，在付款的环节上产生很严重的问题。卖家不愿意先发货再收款，买家坚持先收到东西再付款。早年的网购一直在这个过程中纠结了很久。一个不愿意先发货，一个不愿意先付款。支付宝的产生就符合中国做生意的惯例，中国做生意有一个保人的概念。你们两个相互不信任，而你们都相信我。我在这之间做一个保人。支付宝的早期就是干这样一个事，这个事是中国几千年做生意的惯例。支付宝的成功奠定了中国互联网金融高速发展的基础。

2013年为什么被称为中国互联网元年，某种程度上是天鸿基金做了余额宝。一夜之间，我们知道了所谓的P2P、所谓的网络小贷。这些东西存在了很多年。支付宝提供了相当棒的，非常安全、可靠的平台。互联网金融为什么会如此高速的发展，没有发生在美国，也没有发生在欧洲。是因为我们这儿金融资源的覆盖很不均衡，中国有非常大的特色。所有的金融资源都集中在北上广深都非常有限的城市，我们从农村吸收大量的资源投放到城市。大家有没有想过，在北京，你开车出去往西走300公里，那边的金融生态跟这里完全不同。我们这里出门就有金融网点，那个地方一家都没有，他们的生意怎么做的？很大程度上就是靠手机，靠支付宝。

我们内部有一个数据，支付宝的业务在城市当中依旧处于平稳，甚至高速发展的阶段，但三四线城市的发展速度是一二线城市的1.5倍，农村使用互联网金融的比例远远高于城市。这就是中国的现状。因为有这么一个覆盖面的不足够大，才有了互联网金融的高速发展。更宏观地看这个问题，其实就是有什么样的实体经济就会有什么样的金融体系。

传统金融，包括像工行、建行、农行这样的金融体系，是生长在工业经济的基础上。工业经济要求简单、对等、规模化。大家试想一下三峡工程发的三峡债是3500亿，我估计任何一家单一的小银行、中银行，甚至是工商银行，都没有能力单独完成这个任务。在金融领域当中就组成了一个银团，替它成效了3500亿的特别期债。这样的大型公司在中国很多，国电集团、中能集团、国投集团。正因为有这样大型的公司、大型的需求，才可以让传统金融长那么大。

现在时代不一样了，我不知道大家有没有去过浙江的淘宝村。淘宝的平台给所有的年轻人，给一些不可能找到就业机会、不可能赚到钱，甚至是给不可能养家的人带来很好的机会。一个店铺的销量每个月可能只有2、3万块钱，他不可能从传统银行获得贷款。为什么？对于工商银行来说，贷1笔1亿块钱的款项和贷1笔5万块钱的款项的成本是一致的，前中后台的成本大概是3千块钱左右，对它来说，肯定愿意贷最大的。1亿块钱，按照6%的毛利来算，付出很高的成本，还有很大的利润。如果我只贷给你5万块钱基本成本也是3、4千，这就不可同日而语，我不能做。

天鸿基金的总裁曾经开玩笑地说他每年收入基金的管理费是万分之三，是什么概念？你投1千块钱，一年的管理费是3毛。在这样的情况下，他们公司是不能设400服务电话的，一年你给他打3个服务电话，一年的管理费就没了。天鸿基金这样的公司做余额宝，包括互联网上受追捧的宝宝类的理财产品是怎么做到的？就是必须依靠大数据的平台和互联网技术，降低成本。

阿里小贷，每一笔贷款的成本是个位数的，甚至还在降低。只有在这种情况下，我才可以说基金1块钱起售，而不是像传统银行的1千块钱。贷款可以1万块钱贷出去，也不像传统的银行必须要有一定的起点。这除了技术的进步之外，还需要实体经济的配合。因为有这样的资金需求。如果都是以前那样的企业，动辄需要50万的应收帐款，我也不会用1、2万调这样的头寸。之所以网上有那么多的电子商务企业，如果只有8家电子商务企业，每人贷1万块钱，这个小贷公司也不能生存下去。目前阿里小贷的坏账率大概维持在1%左右，传统银行是3%左右。这些都是靠数据算出来的。怎么算这个数据？这涉及到第三个问题。

互联网金融发展到今天，会遇到什么样的机遇？现在的成本很低，市场前景很广阔，800万的网店，仍旧在增加。今年“双11”，阿里巴巴平台上全天的交易量是571亿，成交笔数291亿笔。中国现在已经有6亿的手机用户，差不多也有6亿的互联网用户，这些用户都是排在世界第一的，都是广阔的市场。这就是互联网金融的明天，它有一个非常广阔的市场，是任何人都不能忽略的。

问题在什么地方？某种程度上，问题在于数据太多。我们现在正在从小数据的时代迈向大数据的时代。数据多有什么问题？数据多其实是有问题的。一是数据过多之后，你的处理能力会有问题。当然，阿里巴巴目前解决了这个问题。二是数据多了之后，数据之中有很多噪音，有些数据是简单，并且直接有效的，另一些数据是不直接有效的。

我举个例子，你一个月赚多少钱，信用卡刷了多少，是不是按时还款，这对银行来说是直接、简单、线性，并且有效的。但是，你开车出去多少天、社交圈上有多少朋友、评论不评论朋友圈，这对银行贷款来说直接有效吗？其实没有，或者说完全不相关。但是，在大数据时代，这些东西都是相关的。数据和最后的产出是因果性的，是线性的，有因必有果。在大数据时代已经不是这样，至少不完全是这样。我们不追求精确性，在大数据时代，不是解决为什么的问题，而是解决是什么的问题。

2008年，美国金融危机之前，美国统计局一直在做危机的统计。有一家公司是MIT的两个博士创立的，他们也做通货紧缩或者是危机的分析。国家统计局用的是线性的数据，核心的消费者CPI、PPI、PMI、价格指数、工业生产指数、出厂价格。那两个博士就从超市当中搜集了800万商品的价格。这些价格是杂乱无章的，从经济理论来说，PMI是两个先行指数，CPI是实时指数。可以通过理论来分析那些先行指数、中间指数是有因果关系的。中国人民银行有一个指标，充分就业、币值问题、经济增长。往下走会有M2的发行率，利率是多少。这些目标之间都是因果关系，是线性的，是简单的。800万商品的价格是混乱的，非线性的，甚至是非结构化的。

这两个博士通过自己设计的数据，算出来经济会在3个月之内进入严重的通货紧缩过程。这个结果，美国国家统计局也得出了，很可惜是在11个月之后，相差8个月的时间。如果他们可以提前8个月的时间，可能就能避免这场让全世界为之震惊的金融危机。

美国统计局还是在解决为什么的问题，经济为什么会走向危机。大数据时代，可以解决是什么的问题，会不会走向危机，为什么走向危机可以在危机之后再说。会不会走向危机可以在危机之前来判断。不是银行贷出去多少钱，多长时间收回来。我不会告诉你为什么这个股票要涨，我只是告诉你它明天会涨停。如果通过大数据，我可以告诉你本人明天有那么一只股票会涨停，大家觉得够吗？大数据是解决是什么的问题。全世界只有5%的数据是结构化的，是可以被整理的，这是《大数据》的作者总结出来的结果。另外有95%的数据都是杂乱无章的。大数据正是要在95%的杂乱无章的数据里描述清楚这个世界是什么，并且预测这个世界的明天会是什么。互联网金融的挑战就在这里，我们怎么在这95%的数据当中理出来，呈现给大家，明天这个金融世界会是什么。

快递行业也是一样的。为什么会爆仓？是因为头疼医头，脚痛医脚。如果我们可以利用大数据预测这些衣服什么时候会买，什么时候会进主干网，什么时候会进高速公路，爆仓的问题就可以解决。菜鸟网络在某种程度上就是做这件事情，就是用大数据和强大的计算能力。要把非结构化的数据结构化，进银行，先逛那个柜台，后逛那个柜台。

如果互联网金融或者是服务业能够短期内解决是什么的问题，我相信明天一定会更好。