1、市场份额、业务量及增速

数据来源：公司公告、华创证券

首先我们从业务量来看，各企业排名依次为中通、韵达、圆通、百世、申通、顺丰。中通以21亿票的业务量位列第一，成为唯一一家突破20亿的快递企业。韵达以17.7亿的成绩位居次席，而业务量增速达到45.4%，领跑全行业。圆通自2017年低谷之后，随着总部的自我修复，以及加盟商的信心修复，业务量与增速开始强势反弹。百世在多元化发展战略下，业务量已经成长起来，微超申通，但增速放缓至35.7%。申通经过近一年管理制度改善、核心转运中心自营率提升，业务量开始以41.2%的增速攀升，远超第一、二季度的19%、18%业务量增速，呈现雄狮复苏的姿态。

 

数据来源：公司公告、华创证券、国家邮政局

从市场份额来看，中通以16.5%的市场份额排名第一，显示公司行业件量龙头地位。而值得一提的是，中通在保持最高市场份额与较快增长速度的同时，其服务品质也维持较高水平——第三季度菜鸟网络指数和消费者满意度调查结果，均位列通达系第一，使得公司产品在同一价格水平上，与其他竞争对手更具竞争力。

从业务量数据整体来看，中通龙头地位稳固，韵达领跑增速，有望与中通争夺龙头位置，圆通、申通复苏迹象明显，百世增速放缓。

2、单票成本

数据来源：公司公告、华创证券

从单票成本来看，中通单票成本同比降至8.1%至1.01 元，一方面主要得益于自动化的大力应用，使得分拣成本同比降至4.2%至0.37 元。另一方面得益于自有车辆及高运力甩挂车的使用。第三季度中通快递添置200辆15至17米长的高运力甩挂车，自有卡车数量增长至约4000辆，使得运输成本同比将至10.1%至0.65 元。在价格竞争导致单票收入下降，及油价、人力成本上升的背景下，中通仍通过资本投入降低单票成本，获得了盈利空间。

申通单票成本达到2.82元/票，主要因为申通分别以7978.67万元、2010.49万元、8142.58万元、2570.94万元、3339.55万元收购东莞、南昌、河南、广西南宁、长春的转运中心，导致单票成本对应的财务口径增加，单票成本明显增加。

快递行业的规模效应明显，企业可通过自动化设备与高运力卡车等资本投入，发挥集约化优势降低单票成本，争取利润空间。

3、业务收入、利润

数据来源：公司公告、华创证券

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从企业收入来看，由于统计口径不同，圆通收入水平呈现较高水平。申通增速提升非常明显，以49%的业务收入增速排名首位，一方面因业务量增速提升，另一方面因收购转运中心使得单票收入口径有所变化。

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从净利润方面来看，韵达与申通因丰巢股权贡献，而呈现了较高的利润增速态势。进行扣非利润计算后，申通以4.32亿元的利润，实现17.90%的增长。韵达以4.79亿元的利润，保持13.54%的增长。

圆通净利润较低，主要由于B网的全直营模式，需要全球航空物流枢纽建设、转运中心投资等一系列的巨大资金投入，在一定程度上拉低了净利润，但投资后的B网收益，值得期待。

中通第三季度实现10.58亿元人民币净利润位居第一，同比增速47.7%，结合35%的收入增速来看，中通资本投入获得的成本优势，得以充分体现。

行业

2018年第三季度全行业完成业务量127亿件，同比增长25.6%，较第二季度25.1%的增速，略有回升趋向。全行业收入增速20.7%，低于第一季度的29%及第二季度的23%。

结合业务量的回升，与收入增速的下降趋势来看，说明快递行业第三季度的价格战依然激烈，那么它会在将来愈演愈烈吗？结合业务量与增速来看，中通优势明显，韵达紧逼其后，申通改革效益显现迅速，风起云涌的快递行业，在未来将会有怎样的格局变化？欢迎您在下方留言讨论，发表高见！

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